纵然身为母婴童零售巨头，但受行业境遇影响，孩子王的中枢支柱——母婴童生意（营收占比超88%）伸长延续乏力，自2023年以后其增速已滑落至个位数区间。为冲破伸长瓶颈，公司将眼光投向下浸市集，于2024年盛开了加盟形式。但孩子王长久以自营为主，且盘踞正在一二线都会，而今从高线自营转向下浸加盟，意味着“端正”的根蒂更正。其过往打法能否符合下浸市集，以及怎么保障自己品牌力，都对其提出了更高条件。

　　隔绝颁发谋划港股上市不到两个月，孩子王正式提交了招股书。对付召募资金运用规划，孩子王体现，将用于产物更始及丰厚专有产物组合，伸张贩卖及任职搜集及品牌推行，搜罗伸张自营店和扩展加盟店，同时还将用于策略收购及投资等。

　　孩子王于2009年正在南京开设第一家门店，2021年10月，正式登岸深交所，目前已繁荣为中邦领先的亲子家庭新消费市集的全渠道归纳任职供给商，紧要从事母婴童生意，目前已成为母婴童零售行业的龙头，据招股书，按2024年GMV准备，中邦母婴童产物及任职市集显示高度分别的比赛式样，此中孩子王于2022年至2024年不停正在市集排名第一。

　　近两年，孩子王延续走正在收购的道上，2024年完结对母婴用品、日用品贩卖公司乐友邦际100%股权的收购，2025年2月，以1.62亿元的价值完结对护肤美妆企业幸研生物的收购，同年7月，又以16.5亿元收购了头皮头发养护企业丝域生物。

　　伴跟着收购规划实行，孩子王正本疲软的事迹有所回暖。依据A股财报，2021年至2023年，该公司净利润延续三年显示10%以上下滑，直到2024年才止住下跌趋向。依据招股书，2024年，该公司营收为93.37亿元，同比伸长6.7%；净利润为1.81亿元，同比伸长72.4%；2025年前三季度，其营收为73.49亿元，同比伸长8.1%；净利润为2.09亿元，同比伸长59%。但必要小心的是，孩子王2025年前三季度净利润大增，紧要是因为对贩卖及分销开支、行政开支等方面的负责。

　　目前，孩子王生意紧要搜罗母婴童生意、头皮及头发照顾任职和供给增值任职，2025年前三季度，三者营收占比不同为88.3%、2.3%和8%。然而，事迹支柱母婴童生意营收伸长已显示疲软态势，2023年、2024年及2025年前三季度，该生意营收同比增幅不同为2.9%、6.9%、5.4%，营收增幅延续逗留正在单元数。

　　对付此次孩子王赶赴港股上市，孩子王正在招股书中体现，是旨正在深远推动公司邦际化策略及海外生意组织，打制具有邦际影响力的亲子家庭任职品牌。香颂血本董事沉萌则对《中原时报》记者剖判以为，“一方面是战略荧惑内地企业到香港上市，援手香港保卫邦际金融中央位子，另一方面是A股目前非科技、非大盘股的再融资并不顺畅，企业若要增补滚动性，只要通过正在香港发行H股。”鞋服行业品牌策略斟酌专家、上海良栖品牌经管有限公司创始人程伟雄同样对本报记者体现，“孩子王的自营重资产形式带来了高血本开支与运营担负，正在暂时筹划寻事下，该公司有着较为殷切的融资需求。”

　　孩子王的贩卖渠道由线年前三季度，该公司整个营收仍紧要依赖线%的收入；此中，自营门店是绝对的支柱，其营收占公司总收入的50.4%。

　　占孩子王营收达88%的母婴童生意，市集区域紧要凑集于一二线都会，不停以后，该公司母婴童生意紧要走自营形式，其自营门店也紧要位于一、二线都会，为加快向下浸市集排泄，2024年，该生意启动加盟策略。

　　孩子王正在招股书中体现，与高线都会比拟，下浸市集生育意图较高，伸长潜力较大，依据弗若斯特沙利文陈诉，中邦母婴专营店正在三线及以下都会的市集领域估计将由2025年的1405亿元减少至2029年的1743亿元，同时下浸市集存正在供应链品德脆弱、专业化任职缺失等痛点。

　　只是，目前孩子王的母婴童生意仍旧紧要依赖自营门店，截至2025年9月30日，孩子王母婴童生意有1143家门店，此中自营门店占比90.4%。招股书显示，其筹划形式正处于构造性调节期：该生意自营门店数目自2025年起延续紧缩，从2023岁晚的1046家删除至2025年9月末的1033家。与此酿成显着对照的是，自2024年开通加盟渠道后，加盟生意显示急迅伸长，门店数目从2024岁晚的9家减少至2025年三季度末的110家。

　　对此，孩子王正在招股书中体现，是因为其志愿终止位于陷入逆境的购物中央外示不佳的自营店，政策性优化组合，同时2024年其将策略要点挪动到轻资产的特许筹划形式，以加快正在三四线都会及县级市集的排泄，预计改日，将持续通过特许筹划的格式，进一步拓展生意领土。

　　相对付自营门店，孩子王母婴童生意加盟店正在面积上有了很大缩减。依据招股书，该生意直营店搜罗自营大型门店、儿童存在馆及Ultra店，三者均匀筑设面积不同为2000平方米、3000平方米、1000平方米，而其加盟门店均匀面积仅为500平方米。

　　对付孩子王针对下浸市集展开加盟政策，程伟雄对本报记者剖判体现，“直营与加盟是两种内正在逻辑分别的筹划形式，前者是零售商逻辑，后者是品牌商逻辑，这对企业的归纳经管本事提出了更高条件。得胜的加盟编制是一门均衡的艺术，既要通过营销推行急迅扩张，又必需通过端庄的产物管控和运营援手确保加盟商盈余，不然门店搜集将难以延续。”

　　程伟雄持续提示道，“加盟形式正在品控经管上自然存正在懈弛危急，加倍不才浸市集，为获取比赛上风往往必要实行价值调节，这不妨稀释品牌代价。同时，下浸市集自己也充满着伉俪店、其他品牌及电商的众重比赛，这些都是孩子王必要小心的，我以为，孩子王选取的最好手腕是一二线都会仍旧沿用孩子王品牌，而正在对下浸市集拓展时，可能另启用一个新品牌。”

　　依据信达证券本年5月公布的《母婴童行业深度陈诉》，母婴线下市集除了以孩子王、爱婴室为主的母婴集结店，又有超市、卖场及便当店等，以及以Babycare、balabala为主的品牌直营线下门店等。而孩子王固然是母婴童零售巨头，但依据招股书，2024年，其市集份额仅为0.3%；前五大市集到场者市集份额合共1.0%，总共母婴童市集比赛式样仍旧处于高度分别形态。12月11日，记者就门店调节计议及下浸市集繁荣政策等题目向孩子王发去邮件并致电，但截至发稿，并未收到干系恢复。